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高盛近期发布预测，认为到2026年底黄金价格可能触及每盎司4900美元，甚至还有上行空间。这一预期主要基于央行延续购金趋势以及美联储可能降息的双重推动，若私人投资者也加速配置黄金资产，金价涨幅可能更加明显。下文将梳理高盛的分析逻辑，从基础驱动因素到潜在的上涨机会，帮助读者了解这一黄金市场可能出现的趋势。

高盛对黄金前景持积极态度

高盛石油研究主管达恩·斯特鲁文日前在接受采访时，表达了对黄金市场的乐观看法。

他指出，高盛投资银行部门对于黄金的看好程度已达到较高水平。

斯特鲁文强调，到2026年底，金价预计还将额外上涨近20%，目标价位直指每盎司4900美元。

虽然这一涨幅不及2025年——当年金价已累计上涨约60%——但2025年的两大核心驱动因素将在2026年继续产生影响。这些因素不仅支撑金价稳步上升，也为市场提供了相对可靠的成长基础，使黄金在多变环境中保持吸引力。

央行购金：结构性需求的重要来源

斯特鲁文详细解释了第一个关键驱动因素，即央行购金量的结构性提升。近年来，一些海外央行调整储备结构时意识到，在不确定环境下黄金具有保值作用，因此开始增加黄金储备。这种趋势促使央行将储备从美元资产向黄金多元化配置。

高盛预计，这种趋势将持续，2025年央行平均购金量将达到80吨，2026年则为70吨。部分新兴市场央行尤其活跃，它们系统性地将储备从美元转向黄金，以降低单一货币依赖的风险。这种结构性需求有助于稳定金价，并为长期上涨提供支撑。

美联储降息：吸引ETF资金流入的催化剂

第二个推动因素来自美联储的降息周期，这直接影响了私人投资者的兴趣。斯特鲁文指出，黄金作为无收益资产，在利率下降环境中更具吸引力，能带动资金流入黄金ETF市场。高盛经济学家预测，美联储还将累计降息约75个基点，到2026年第二季度降息幅度可能达100个基点。这种政策转向将进一步推动西方ETF持有量增加。

高盛分析师在报告中表示，ETF流入的强劲势头将与央行购金形成合力，提供双重支撑。私人投资者通过ETF渠道的参与，不仅放大了需求，也使得金价在低利率时期获益。

美元表现与多元化主题的潜在扩展

面对近期美元的意外坚挺，斯特鲁文被问及这是否会影响金价预测。他回应称，美元韧性反而可能推动多元化主题进一步扩展。目前这一主题主要局限于央行层面，但扩展到私人部门投资者后，将为金价预测注入更多上行动力。

斯特鲁文用一个关键比例说明这一潜力：黄金市场规模相对较小，全球黄金ETF的价值仅相当于美国国债市场的1/70。因此，即使从全球债券市场中抽取少量资金转向黄金，也能引发金价明显上涨。这种特性使得私人多元化成为金价超预期上行的潜在因素，尤其在投资者关注财政可持续性或央行政策独立性时，黄金的表现可能更为突出。

高盛的商品推荐与风险评估

正因如此，黄金已成为高盛目前主要的多头商品推荐。斯特鲁文表示，在基准情景下金价已有明显上涨空间，而在负面情景中——如对财政可持续性的担忧或央行政策独立性受到质疑——黄金将展现出更强的抗跌性和吸引力。对于希望参与黄金交易的投资者，可关注IG外汇平台提供的相关产品，以便更灵活地跟踪市场波动。

高盛在10月6日上调了2026年金价预测，从每盎司4300美元提高到4900美元，主要归功于西方ETF的强劲流入和央行的持续购买。

分析师进一步指出，私人部门向黄金市场的多元化可能将ETF持有量推高至基于利率的估计之上，从而使风险总体偏向上行。此外，现货黄金今年迄今约60%的涨幅，得益于央行购金、ETF需求增加、美元走弱，以及投资者对贸易和国际形势变化的对冲需求。相比之下，投机头寸保持稳定，9月份ETF持有水平的增加与利率预期同步，表明这一趋势并非过度泡沫。

总体来看，高盛的分析为黄金市场描绘了一幅值得关注的图景：从央行和美联储的双重驱动，到私人投资者多元化的潜在爆发，金价到2026年底突破4900美元并非没有可能。投资者可留意这些动态，在不确定性中合理配置黄金资产。当然，市场总存在风险，但高盛的乐观预测提示我们，黄金在全球多元化浪潮中正迎来新的发展阶段。

北京时间09:30，现货黄金现报4163.48美元/盎司。