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贵金属方面，美国7月ISM服务业PMI数据低于预期，跌至50.1的荣枯线附近。同时，就业指数呈现萎缩，而价格指数有所上升。市场对于滞胀环境的担忧走高，美联储降息预期也在强化，这为贵金属价格提供了支撑。过去一个交易日，黄金价格表现稳定，白银则上涨较为明显，这或许是市场对后续实体需求回暖的预期体现。国际局势方面出现缓和迹象，各方展开对话，但相关进展仍在推进中。总体来看，市场对滞胀的担忧再度浮现，美联储降息预期增强，贵金属价格仍有支撑。操作上，可考虑逢低做多。沪金2510合约参考区间为760-800元/克，沪银2510合约参考区间为9000-9400元/千克。

股指期货方面，上一交易日，上证综指上涨0.96%，深证成指上涨0.59%，创业板指上涨0.39%，科创50指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.80%，上证50指数上涨0.77%，中证500指数上涨0.66%，中证1000指数上涨0.71%。两市成交额为15960.81亿元，较前一交易日增加约975.31亿元。从申万一级行业表现来看，表现最好的行业为综合、银行和钢铁，涨幅分别为1.98%、1.59%和1.45%；表现相对较弱的行业为医药生物、计算机和建筑材料，涨幅分别为0.12%、0.25%和0.30%。基差方面，四大股指基差均小幅走强。IH和IF当季合约年化基差率分别为0.20%和-3.40%，IC和IM当季合约年化基差率为-11.20%和-11.70%。套保方面，空头套保可考虑使用季月合约。上个交易日，沪深两市高开后震荡上行，两市成交额有所回暖但并未显著放大。昨日，沪深两市低开后，在金融、地产等权重板块上涨的带动下震荡上行，传媒、通信等科技板块也有所表现。申万一级行业中所有板块均收涨，上周后两个交易日的指数快速下跌已完全修复，沪指再度临近去年10月的高点，短期存在加速突破的可能。昨日盘后，央行等七部门出台相关指导意见，强化产业政策与金融政策的协同，推动产业加快向中高端迈进。进入8月，上市公司中报将陆续披露，中小企业盈利端有望回暖。在盈利端与估值端的双向修复下，中小盘表现或强于大盘，建议继续持有IC和IM多单。

股指期权方面，上个交易日，上证综指上涨0.96%，深证成指上涨0.59%，创业板指上涨0.39%，科创50指数上涨0.4%，沪深300指数上涨0.8%，上证50指数上涨0.77%，中证500指数上涨0.66%，中证1000指数上涨0.71%，深证100ETF上涨0.49%。两市成交额为15960.81亿元，较前一交易日增加约975亿元。申万一级行业中，表现最好的行业为综合、银行和钢铁，涨幅分别为1.98%、1.59%和1.45%；表现最差的行业为建筑材料、计算机和医药生物，涨幅分别为0.3%、0.25%和0.12%。美国在8月1日恢复征收相关关税，国内重要会议表述较为温和，7月PMI环比下降至49.3%。在多重宏观事件扰动下，短期市场风险偏好有所下降。上周连续两日调整后，本周市场重回上行趋势。中期来看，在国内政策端落地显效以及流动性宽松的支撑下，增量资金入市仍有望带动股指震荡中枢上移。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；波动率方面，随着市场转为震荡，波动率转为下行，波动率卖方策略可分仓逐步入场。

国债期货方面，周二，国债期货震荡收涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约上涨0.06%，10年期主力合约上涨0.05%，5年期主力合约上涨0.04%，2年期主力合约下跌0.01%。30年期国债活跃券收益率下行0.05个基点至1.918%，10年期活跃券收益率下行0.4个基点至1.704%，2年期活跃券收益率与前日持平。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动-0.079元、0.025元和0.095元。

工业硅方面，昨日工业硅期货再度走弱，宏观支撑持续减弱，市场逻辑转向偏弱的现实。从基本面来看，近期西南地区开工进一步增加，北方复产动作相对缓慢。在前期价格上涨的背景下，硅厂开工意愿明显提升，未来供应总体仍趋于增加。需求端，有机硅大厂停产持续，但多晶硅开工有所提升，增减相抵之下需求总体持稳。总体来看，宏观情绪偏强的环境正在被打破，市场逐渐回归供需逻辑。近期硅厂开工提升，供应趋于增加，后市盘面仍存在一定压力。操作上，可考虑短线轻仓做空，SI2509合约参考区间为8200-8700元/吨。

铜方面，周二晚沪铜主力合约回落至78070元，伦铜下行至9630美元附近。宏观面中性偏空。美国7月ISM非制造业指数降温至50.1，远低于预期，其中新订单接近停滞，就业亦有萎缩，价格指数则创下2022年10月新高，经济滞胀风险加剧。基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少1581吨至1.87万吨，LME铜库存增加了1.4万吨至15.38万吨。智利某矿因坍塌停止铜矿开采，但加工与冶炼业务继续；日本某冶炼厂因原料紧张计划部分停产，整体来看铜矿供应依然偏紧。总体来看，虽然供应紧张与降息预期对铜价具备一定支撑，但海外经济下行风险提升，叠加关税带来终端外销的降温，当前铜价的弱稳或为前期跌幅过大之后的调整而非反转，预计铜价仍将维持偏弱震荡。今日沪铜主力运行区间参考77700-78700元/吨。策略上，可进行日内区间操作，前空继续持有，库存保值需求可考虑卖出看涨期权。

焦炭方面，央行联合七部门发布相关指导意见，明确提出将金融资源精准引向制造业的高端化、智能化和绿色化转型。文件强调单列制造业信贷计划、推动产业链重点企业综合金融服务、发展科技金融与绿色金融，力促传统产业升级与新兴产业壮大，打造金融支持“新质生产力”的核心体系，为新型工业化提供更强支撑。焦化厂库存下降6.50万吨，钢厂库存下降13.29万吨，港口库存上升16.97万吨，焦炭总库存下降2.82万吨。

焦煤方面，相关安全规程已经修订通过，自2026年2月1日起施行。矿山库存减少30.18万吨，洗煤厂库存减少9.23万吨，焦化厂库存上升7.35万吨，钢厂库存上升4.28万吨，港口库存下降10.23万吨，总库存下降38.01万吨。

沪铅方面，隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，废电瓶方面，夏季高温使得回收商货源有限，整体对外报价相对坚挺。供应端，原生铅和再生铅减产与复产情况并存，受成本压力影响，8月整体铅供给增减或较为明显。需求端，终端消费转向旺季的表现暂不明显，短时下游电池企业采购维持刚需。总体来看，消费表现仍然不佳，铅价上行承压。

橡胶方面，周二，国产全乳胶价格为14500元/吨，环比上日上涨150元/吨；泰国20号混合胶价格为14320元/吨，环比上日上涨220元/吨。原料端，昨日泰国胶水报收54.0泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收47.8泰铢/公斤，环比上日上涨0.3泰铢/公斤；云南胶水报收14.0元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收12.9元/公斤，环比上日下跌0.2元/公斤。截至2025年8月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为63.18万吨，环比上期减少0.86万吨，降幅为1.35%。保税区库存为7.55万吨，降幅为0.40%；一般贸易库存为55.63万吨，降幅为1.47%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.66个百分点，出库率减少0.12个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.01个百分点，出库率增加0.85个百分点。目前，北半球的泰国等地仍处于季节性雨季中，南半球的印尼南部即将停割，科特迪瓦则告别雨季迎来干季。全球主产区的天气依然没有太多异常，总量视角下的全球供应符合天气与橡胶树生长规律。需求端来看，国内下游轮胎行业的生产活动迎来回暖，整体的库存水平呈现分化。在过去的接近一个月时间内，以去库为代表的行业好转程度相对有限。因此，平衡表变化有限，伴随预期退潮，天然橡胶期货迎来回调。向后看，在今年天气条件相对正常的背景下，在关税政策大幅松绑或能够令需求侧具备强复苏预期的政策推出前，平衡表的过剩改善依然有限。

螺纹钢方面，宏观政策逐步兑现，市场情绪有所降温。上周螺纹产量环比下降0.9万吨，螺纹钢社会库存增加11.17万吨，钢厂库存则减少3.52万吨，表观需求减少13.17万吨至203.41万吨，为5个月内最低。短期宏观预期引导的一轮反弹或逐步接近尾声，接下来交易逻辑或回到现实基本面情况。钢铁利润良好，日均铁水产量坚挺，库存偏低运行，钢市供需矛盾不显著。短期建筑钢材价格或进入区间震荡阶段。

热卷方面，产业端数据显示，上周热卷产量增产5.3万吨，库存增加2.79万吨，表需回升4.76万吨至320万吨。短期钢市供需矛盾不显著，宏观预期引导的一轮反弹或逐步接近尾声，接下来整个交易逻辑或回到现实基本面情况。短期热卷价格或进入区间震荡阶段。策略上，螺纹2510合约参考3150-3300区间，热卷2510合约参考3350-3500区间。