行情分析

真实杠杆是一种变动值

当盈利时，我们的真实杠杆会逐步下降。

例如：本金10万美元，我们交易了10手（100万合约价值）的美日，即使用了10倍的杠杆。当我们盈利10000美金，本金增至11万美金，而合约价值仍为100万美金，此时真实杠杆只有9倍。

当亏损时，我们的真实杠杆会逐步上升。

例如：本金10万美元，我们交易了10手（100万合约价值）的美日，即使用了10倍的杠杆。当我们亏损10000美金，本金跌至9万美金，而合约价值仍为100万美金，此时真实杠杆达到11倍。

由于这样的数学关系，会让我们在交易时感觉赚钱速度越来越慢，而赔钱速度越来越快，这也是贪婪与恐惧的根源。

保证金与杠杆

由于不同平台的保证金政策不同，现在许多平台也允许用户自行调整杠杆，因此仅看保证金余额来做仓位管理容易出错。

例一：在200倍杠杆平台上，10万美金操作20手美日，所需保证金仅为10000美金，账户可用保证金为90000美元。此时交易者容易感觉仓位很轻，但实际已使用20倍杠杆。当市场波动幅度达到3%时，资金损益浮动将达到60%。

例二：在50倍杠杆平台上，10万美金操作20手美日，所需保证金为40000美金，账户可用保证金为60000美元。交易者会意识到使用了近半仓保证金，但实际也只用了20倍杠杆。当市场波动幅度达到3%时，资金损益浮动同样为60%。

因此，在不同杠杆的平台上，相同仓量带给交易者的感受不同，强平距离也不同。例一中账户可承受的点数为450点（以美日点值10美元、强平线100%保证金计算），例二中账户可承受的点数为300点。当账户一被强平时，余额为10000美元；账户二被强平时，余额为40000美元。两者距离强平线的市场差距有150点。在缺乏完整策略的情况下，高杠杆账户的风险远高于低杠杆账户。当账户遭遇强平时，低杠杆账户剩余更多资金可以再战。

真实杠杆与持有成本

真实杠杆与持有成本决定了我们可以战斗的距离。当真实杠杆达到20倍时，风险开始显著增加。从极限情况来看（不考虑保证金需求）：20倍杠杆下，5%的波动会使账户资金翻倍或归零；50倍杠杆下，2%的波动就能达到同样效果；100倍真实杠杆则只需1%的波动。

由于盈利时真实杠杆逐步下降，亏损时杠杆逐步上升，大多数教科书提醒我们不要逆势加仓，以免杠杆加重。但在有效设计的交易策略中，情况并非如此。关键在于预先计算逆势布局时，弹弓拉到最远位置所使用的真实杠杆。反之，当我们顺势加仓时，持有成本会逐步垫高，距离原始防守线越来越长。我们同样需要计算持有成本的变动，以及防守线与加仓后真实杠杆的风险系数。

真实杠杆、持有成本与波动率

当我们能够清楚计算真实杠杆与持有成本后，还需了解持有成本在波动率中的位置。波动率在先天上会制约我们应该使用的最大真实杠杆。例如，交易品种的日波动率为1%，若使用100倍真实杠杆，意味着这场战斗可能在日内翻倍或归零。若使用20倍真实杠杆交易日波动率为2%的品种，日内最大收益和风险则只有40%。

由于我们在日线以上周期较少交易到最高或最低点，全赢或全输的概率相对较低。更多情况是交易在市场波幅中间，在相对低位买入、相对高位卖出。因此，我们在做价时需考虑成本位在波幅的哪个区间，买入时作价是否太高，卖出时是否太低。市场具有欺骗性，跨周期交易时，原本做价在日高区间，隔日后可能变成日周期低位区间。所以，做价时一定要做一步想三步，最好在完成整个布局后再开始作价。

如何计算真实杠杆

在外汇保证金交易中，计算真实杠杆时无需先考虑保证金占用率。尤其在当前各类平台提供不同杠杆的情况下，只需算清真实杠杆以及战斗区间，即可预先评估收益和风险。

外汇保证金交易是一种合约制交易模式。当本金为10万美元时，根据所做的美元合约量可计算出真实杠杆。例如：

在欧元兑美元汇率1.1200时交易10手欧美，交易了120万美元，真实杠杆为12倍。

在澳元兑美元汇率0.7500时交易10手澳美，交易了75万美元，真实杠杆为7.5倍。

在英镑兑美元汇率1.3200时交易10手镑美，交易了132万美元，真实杠杆为13.2倍。

在美元兑日元汇率为107时交易10手美日，交易了100万美元，真实杠杆为10倍。

在交叉汇率上，杠杆直接使用前面货币作为基准计算。例如：在澳美汇率为0.75时，交易10手澳纽，杠杆为7.5倍；在欧元汇率为1.12时，交易10手欧镑，杠杆为12倍。

资金浮动、真实杠杆与战斗距离

开始交易后，我们需设定止损与止盈目标。若希望以10%的风险承受换取30%的收益，需先观察现价距离止损价位是否适合作价，再决定杠杆。例如，计划在1.0740做空澳纽，止损设在1.0810上方，距离为0.65%。若只愿承受10%的亏损，则只能使用15倍杠杆。以10万美元本金计算，15倍杠杆对应150万美元合约。假设澳美汇率为0.75，最大仓量为20手澳纽合约。若考虑多枪交易、越高越卖，则在第一个位置1.0740时不能下满20手，需保留仓位用于后续加仓，并计算最终持有成本。若最终平均作价在1.0760，距离1.0810仅0.46%，则最大仓量可达21.7手。随着仓位动态调整，如何优化持有成本将决定可使用的最大仓量，前提是极限防守位不可轻易变动。在制定策略时，可以结合IG markets等平台提供的杠杆设置和风险管理工具，帮助更精准地控制仓位与风险。