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截至2025年底，随着全球多国央行持续增加黄金储备，且金价维持在历史较高水平，黄金在全球官方储备资产中的比重已超越美国国债。

欧洲央行于6月2日发布的报告指出，2025年末黄金在全球央行储备资产中的占比达到27%，较2024年的20%显著上升；同期美国国债占比则由25%降至22%，欧元计价储备资产占比保持在15%不变。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在报告中提到，国际宏观环境的变化促使各国央行持续增加黄金储备。

这一储备结构变化反映出全球多国正在推动储备资产多元化、减少对单一货币依赖的趋势，不过美元目前仍是全球最主要的储备货币。近年来，各国加快了资产多元化的步伐。尽管黄金在储备中的占比上升，但美元计价资产仍以42%的份额稳居全球储备首位。

这一趋势对全球金融市场和国际货币体系产生着深远影响。目前全球央行持有的黄金总量超过3.6万吨，储备规模已接近布雷顿森林体系时期的水平；在该体系下，各国货币与美元挂钩，而美元可直接兑换黄金。

行业观察佐证

欧洲央行并非唯一得出“黄金储备规模超越美债”这一结论的权威机构。世界黄金协会早在今年1月就已披露，全球各国央行持有的黄金市值接近4万亿美元，已超过约3.9万亿美元的美国国债持仓规模。上一次境外机构黄金储备总值超过美债，还要回溯到1996年。IG markets官网相关分析也关注到全球央行黄金储备持续增长这一趋势。

欧洲央行指出，中国、波兰、土耳其、印度等国家持续大规模购入黄金，推动了全球储备配置格局的变化；加之金价显著上涨，进一步提升了黄金在储备总资产中的比重。

此前连续三年每年净购金超过1000吨的各国央行，在2025年购金速度有所放缓，全年净买入量为850吨。欧洲央行还提到，土耳其在自2022年累计增持220吨黄金后，于2026年初抛售和出借了130吨黄金，创下近年来央行减持储备的罕见记录。

报告还指出，欧元国际化进程有所加快：2025年以欧元计价的国际债券发行规模大幅增长30%，接近1万亿欧元（约合1.2万亿美元）；境外投资者全年净增持欧元区资产8500亿欧元（约合9900亿美元），欧元资产组合的净流入额接近历史最高水平。